Fonds d’obligations diversifiées Ninepoint

Commentaire de juin 2018

Juin, comme mai, a été un mois frustrant ; les craintes persistantes d’une guerre commerciale et les données économiques canadiennes qui ont quelque peu fléchi ont motivé la poursuite du redressement qu’ont connu les obligations d’État à long terme le mois dernier et ont entraîné un nouvel élargissement des écarts de crédit à l’échelle mondiale. Bien que le fonds continue de grimper davantage (hausse de 7 points de base pour le mois), notre position axée sur la courte durée nous fait manifestement passer à côté de ces flambées occasionnelles du cours des obligations d’État à long terme dans un contexte d’aversion au risque (en comparaison, l’indice de référence était en hausse de 64 points de base).

Toutefois, deux mois ne sauraient constituer une tendance, et, comme l’indique la figure 1 ci-après, des redressements contraires à la tendance des obligations à 10 ans se produisent assez régulièrement. Ainsi, comme nous l’avons souligné dans notre commentaire de mai 2018, nous surveillons de près les tensions commerciales et politiques, mais nous ne voyons aucune raison de changer notre thèse générale : l’utilisation des capacités dans le monde est élevée, les prix du pétrole sont stables, l’inflation augmente et les banques centrales augmentent les taux d’intérêt. À court terme, les risques de guerres commerciales pourraient continuer à exercer une pression sur les rendements à long terme, mais une véritable guerre commerciale serait inflationniste (voire même stagflationniste).

Jusqu’à présent, les banques centrales semblent être d’accord avec nous ; même avec tout le bruit entourant l’ALENA, la Banque du Canada augmentera très probablement ses taux pour la deuxième fois cette année, et la Réserve fédérale américaine prévoit maintenant porter le taux des fonds fédéraux à 2,5 % d’ici la fin de l’année (en hausse de 50 points de base supplémentaires) et à 3,25 % d’ici la fin de l’année 2019.

Rendements des obligations du gouvernement à 10 ans

Par conséquent, nous croyons que les échéances à courte durée et un portefeuille de plus grande qualité constituent les meilleurs moyens de produire des revenus tout en maximisant la préservation du capital. À cet égard, au début de juin, nous avons mis en œuvre de nouvelles couvertures de durée au moyen d’options sur le FNB des Bons du Trésor de 7 à 10 ans iShares (symbole boursier IEF), réduisant ainsi la durée globale du fonds à 1,5 an. De plus, vers la fin du mois, nous avons pris une position à découvert tactique portant sur les obligations à 30 ans du gouvernement du Canada, réduisant encore notre durée à 1 an. À ce stade, nous sommes satisfaits de notre combinaison d’obligations de bonne qualité et à rendement élevé. Avec des rendements chutant autant et tellement rapidement, nous déployons de manière sélective des liquidités dans des obligations à plus courte échéance. Lorsque les rendements à plus long terme atteindront des niveaux plus attrayants, nous envisagerons de prolonger la durée du portefeuille.

En attendant le mois prochain,

L’équipe du fonds d’obligations : Mark, Étienne et Chris

Fonds d'obligations diversifié Ninepoint
Changements apportés au portefeuille :

Changements apportés au portefeuille

Source : Ninepoint

Fonds d’obligations diversifiées Ninepoint - Rendements Composés¹

1 MOIS ÀCJ 3 MOIS 6 MOIS 1 An 3 ANS 5 ANS Début
Fond -0,7 % 4,2 % -0,8 % 0,6 % 4,2 % 3,3 % 3,7 % 4,4 %

1 Tous les rendements et les détails du Fonds a) reposent sur les parts de série F; b) sont nets de frais; c) sont annualisés si la période est supérieure à un an; d) sont en date du juin 29, 2018; e) les rendements annuels de 2010 sont pour la période du 5 août au 31 décembre 2010.

Le Fonds est généralement exposé aux risques suivants. Veuillez consulter le prospectus du Fonds pour en obtenir une description : risque lié à l’épuisement du capital (pour les actions de série T, de série FT, de série PT, de série PFT, de série QT et de série QFT uniquement); risque lié aux gains en capital; risque lié à la catégorie; risque lié à la concentration; risque lié au crédit; risque de change; risque lié aux dérivés; risque lié aux fonds négociés en bourse; risque lié aux placements étrangers; risque lié à l’inflation; risque lié au taux d’intérêt; risqué lié à la réglementation; risque lié aux opérations de prêt, de mise en pension et de prise en pension de titres; risque lié à la série; risque lié aux ventes à découvert; risque lié à la fiscalité; risque lié à la reproduction d’une référence.

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