Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint

Depuis le début de l’année et jusqu’au 31 janvier, la Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint a généré un rendement total de 4,14 %, comparativement à l’indice S&P Global 1200, qui a affiché un rendement total de 3,61 %. Après la pire performance boursière de décembre depuis 1931, les marchés ont rebondi de façon marquée en janvier, l’indice S&P 500 affichant sa meilleure performance depuis 1987.

Essentiellement, les titres et les secteurs affichant le pire rendement en décembre ont fait volte-face pour devenir les chefs de file du marché en janvier, ce qui témoigne du fait que les ventes de fin d’exercice de 2018 étaient fondamentalement basées sur la confiance et le positionnement. Deux des trois préoccupations principales des investisseurs montrent déjà des signes d’amélioration au début de 2019, la Réserve fédérale modifiant son approche pour une approche très conciliante et « patiente » par rapport aux hausses futures des taux d’intérêt et le président Trump semblant adoucir sa position face à la Chine. Les estimations de bénéfices prévus ont continué à chuter, mais les commentaires dans les communiqués de presse sur les résultats du quatrième trimestre 2018 ne pointent pas vers d’importantes révisions à la baisse à partir de maintenant. Avec un peu de chance, les facteurs fondamentaux redeviendront importants en 2019 et nous pourrons recommencer à sélectionner des titres en fonction des analyses effectuées sur des sociétés en particulier.

Les secteurs des industries (+130 pb), de l’énergie (+40 pb) et des services de communication (+39 pb) sont les principaux secteurs contributeurs du Fonds Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint depuis le début de l’année alors qu’aucun secteur ne contribue négativement au Fonds sur une base absolue. Cependant, sur une base relative, nos participations dans le secteur des services financiers sont restées à la traîne du marché.

Source: Ninepoint Partners

Nous surpondérons les secteurs des services de communication et des industries et sous-pondérons les secteurs des matériaux, des services financiers et de l’énergie. Nous sommes d’avis que l’une des décisions de placement les plus importantes qui devront être prises en 2019 sera de savoir s’il convient de passer de la « croissance » à la « valeur ». L’affaiblissement du dollar américain, la hausse du cours du pétrole brut WTI, l’augmentation du rendement des obligations américaines à 10 ans et l’accentuation de la courbe de rendement seront probablement nécessaires avant que la valeur ne dépasse la croissance pendant une période durable. Toutefois, si nous voyons toutes ces conditions réunies en 2019, nous prévoyons hausser notre exposition aux secteurs des matériaux, des services financiers et de l’énergie. Si cela ne se produit pas, nous prévoyons maintenir notre positionnement défensif et axé sur la qualité.

Source: Ninepoint Partners

Sur le plan des actions, Boeing (+71 pb), MasterCard (+42 pb) et Suncor (+40 pb) sont les principaux contributeurs au rendement du Fonds depuis le début de l’année. Parmi les titres les plus à la traîne du Fonds depuis le début de l’année, mentionnons Intercontinental Exchange (-25 pb), Boston Scientific (-22 pb) et McDonald’s (-15 pb).

Le rendement de Boeing a été phénoménal depuis le début de l’année, alors que les craintes d’un repli mené par la Chine au sein du cycle du secteur aérospatial semblent sans fondement. Avec la publication des résultats d’exploitation et financiers du quatrième trimestre et de l’exercice 2018 de la société, la direction prévoyait la livraison de 900 avions en 2019 comparativement à 806 en 2018, supposant une croissance des revenus de 9,3 %, une croissance du BPA de 37,4 % et des flux de trésorerie d’exploitation entre 17 et 17,5 milliards de dollars. MasterCard a affiché ses résultats au dernier jour de janvier, avec une croissance de 20 % de ses revenus et de 41 % de son bénéfice ajusté par action, sans effet de change, pour l’ensemble de l’exercice 2018. Les objectifs de rendement de la société pour les années 2019 à 2021 prévoient une performance impressionnante continue avec un taux de croissance annuel composé du revenu net entre 10 et 15 % et un taux de croissance annuel composé du BPA entre 15 et 20 %. Suncor n’a fait que rebondir après les conditions de survente intense, suivant le cours du pétrole brut WTI alors que l’OPEP réduisait son offre en janvier.

Le titre d’Intercontinental Exchange a chuté à la suite des nouvelles selon lesquelles plusieurs grandes banques et institutions financières prévoyaient de lancer une nouvelle bourse rivale à moindre coût. Depuis le début de l’année, les deux autres titres qui ont le plus pesé sur les résultats du Fonds sont des actions avec des caractéristiques qui permettent à ce dernier d’être plus défensif, ce qui réussissait bien en 2018; ces actions ont probablement servi de source de fonds pour la reprise de 2019.

En date du 31 janvier 2019, la Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint se concentrait sur 28 positions, les 10 principaux titres représentant environ 41,8 % du Fonds. Au cours de l’exercice précédent, 21 des 28 sociétés dont les titres sont détenus par le Fonds ont annoncé une augmentation de leurs dividendes, avec une hausse moyenne de 7,9 %. Nous continuerons à suivre un processus d’investissement discipliné, en soupesant les différentes mesures de qualité et d’évaluation, dans le but de produire de solides rendements ajustés en fonction des risques.

Jeffrey Sayer, CFA