Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint

Du début de l’année jusqu’au 31 janvier, la Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint a généré un rendement total de -1,53 %, comparativement à l’indice S&P Global 1200, qui a affiché un rendement total de -0,51 %. Il semble que nous ayons à peine eu le temps de reprendre notre souffle après une folle année 2020, mais nous sommes de retour avec notre premier commentaire pour 2021.

Le mois de janvier a déjà été un tourbillon de nouvelles intéressantes qui ont fait bouger le marché. Bien que les actions se soient fortement redressées dès le départ, la dynamique est devenue brusquement négative vers la fin du mois. Ces quelques jours ont été particulièrement difficiles pour les marchés américains, le S&P 500 ayant chuté de 3,3 % au cours de la semaine. Cette baisse s’explique essentiellement par une situation inhabituelle où les détaillants ont pu orchestrer un rachat à découvert de quelques actions à très court terme, notamment GameStop. Normalement, cela n’aurait pas eu d’impact significatif sur le reste du marché, mais à mesure que les pertes des fonds spéculatifs s’accéléraient, la gestion des risques a déclenché une couverture et une réduction du brut généralisées dans les positions consensuelles longues. Heureusement, le positionnement des investisseurs semble s’être stabilisé et divers facteurs fondamentaux se sont réaffirmés.

D’un point de vue fondamental, les trois catalyseurs que nous avons mis en évidence dans les commentaires précédents continuent de fournir des raisons d’être optimistes jusqu’en 2021. Tout d’abord, l’investiture de Joe Biden comme 46e président des États-Unis le 20 janvier a officiellement achevé le balayage démocratique et créé un scénario de « vague bleue ». Malgré les scènes presque inimaginables d’émeutiers prenant d’assaut le Capitole dans les jours précédant l’inauguration, la levée de l’incertitude politique devrait être généralement favorable aux actions à l’avenir. Nous attendons du gouvernement unifié qu’il se concentre sur la réparation de l’économie et l’éradication de la COVID-19 à court terme, ce qui fait plus que compenser le risque d’une augmentation des impôts et d’une plus grande réglementation à long terme.

Deuxièmement, la prochaine phase du plan de relance budgétaire ayant été promulguée (pour un montant d’environ 900 milliards de dollars), les démocrates viennent de proposer une relance supplémentaire d’environ 1,9 billion de dollars, comprenant des paiements complémentaires pour les personnes admissibles, des allocations de chômage améliorées pour les personnes encore sans emploi, un soutien aux petites entreprises, une aide aux États et aux écoles et un financement des tests et des vaccinations contre la COVID-19. Certes, il s’agit d’une somme énorme, mais la taille et la portée de la proposition sont cohérentes avec la gravité de l’impact de la pandémie et les intentions des démocrates de s’attaquer avec audace aux problèmes. Avec environ 10 millions de personnes toujours au chômage aux États-Unis par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, une aide financière est toujours nécessaire pour combler le fossé jusqu’à ce que l’économie puisse être rouverte en toute sécurité.

Troisièmement, après la découverte et l’approbation de deux vaccins à ARN messager contre la COVID-19, il y a maintenant plus d’Américains qui ont reçu au moins une dose du vaccin que d’Américains qui ont été testés positifs pour le virus. Aujourd’hui, près de 8 % de la population des États-Unis a reçu une première dose du vaccin, tandis que près de 2 % de la population a déjà reçu les deux. Malheureusement, le déploiement du vaccin ne s’est pas déroulé aussi facilement au Canada et moins de 2,5 % de la population a reçu la première dose. Il est à espérer que le vaccin en instance d’approbation de Johnson & Johnson et celui de Novavax (qui ne nécessitent qu’une seule dose au lieu de deux) accéléreront le rythme des vaccinations dans toute l’Amérique du Nord et conduiront à l’élimination du virus.

La Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint devrait être bien positionnée pour 2021, car nous continuons à nous attendre à une participation plus large à la reprise des actions à mesure que la réouverture du marché se concrétisera. Notre processus de placement suggère qu’une stratégie des haltères diversifiée devrait optimiser le compromis entre le risque et le rendement au cours des 12 prochains mois. Essentiellement, il devrait y avoir de nombreuses possibilités de trouver des producteurs de dividendes de haute qualité à des prix attractifs dans un large éventail d’entreprises.

Sur une base absolue, les secteurs des soins de santé (+12 pb) et des industries (+7 bp) sont les principaux secteurs contributeurs de la Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint depuis le début de l’année alors que les secteurs des technologies de l’information (-56 pb), des communications (-36 pb) et des matériaux (-28 pb) ont été à la traîne du marché.

Sur une base relative, la contribution positive au rendement des secteurs des industries, des biens de consommation de base et des services financiers a été contrebalancée par la contribution négative des secteurs des technologies de l’information, des communications et des matériaux.

Notre position est actuellement surpondérée dans les secteurs de la consommation discrétionnaire, des communications et des soins de santé, alors qu’elle est sous-pondérée dans les secteurs des matériaux, des services publics et de l’immobilier. Encore une fois, étant donné que nous prévoyons que la reprise s’étendra en 2021, alors que le monde sort du confinement, nous avons un positionnement relativement neutre d’un point de vue sectoriel. Si le déploiement du vaccin s’accélère dans un délai raisonnable, nous pourrions enfin voir une reprise conjointe des actions de croissance et d’impulsion du moment et des actions de valeur et cycliques, et nous sommes positionnés en conséquence.

Sur le plan des actions, Hologic (+29 pb), Thermo Fisher Scientific (+25 pb) et Ally Financial (+23 pb) sont les principaux contributeurs au rendement du Fonds depuis le début de l’année. Parmi les titres les plus à la traîne du Fonds depuis le début de l’année, mentionnons ceux de Visa (-36 pb), de MasterCard (-28 pb) et de Facebook (-23 pb).

En date du 31 janvier 2021, la Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Ninepoint était concentrée sur 32 positions, les 10 principaux placements représentant environ 36,3 % du Fonds. Au cours de l’exercice précédent, 21 des 32 sociétés dont les titres sont détenus par le Fonds ont annoncé une augmentation de leurs dividendes, avec une hausse moyenne de 11,1 % (la hausse médiane était de 6,6 %). Nous continuerons à suivre un processus de placement discipliné, en équilibrant des mesures de qualité et d’évaluation variées dans le but de produire de solides rendements ajustés en fonction du risque.

Jeffrey Sayer, CFA
Partenaires Ninepoint