Catégorie d’actions argentifères Sprott

Commentaire de décembre 2017

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La Catégorie d’actions argentifères Sprott a terminé l’année sur une très bonne note, marquée par un gain de 4,66 %. L’indice MSCI Silver Select a terminé le mois en hausse de 3,23 % au cours de la même période. Dans nos commentaires de novembre, nous avions noté que le mois de décembre présente souvent un point d’entrée idéal pour l’achat d’actions du secteur des métaux précieux et de secteurs connexes. Comme ce fut le cas au cours des mois de décembre passés l’année dernière a fourni une excellente occasion d’acheter des lingots d’argent et des actions argentifères au prix le plus bas. La Réserve fédérale a contribué à imposer un prix plancher sur l’or, après avoir affirmé qu’elle ne voyait pas le besoin d’augmenter le rythme des hausses de taux d’intérêt à la suite de sa réunion de décembre. Comme prévu, cela a aussi eu une incidence positive sur l’argent puisqu’il était au plus bas le 12 décembre. Un des évènements les plus importants en matière de fiscalité aux États-Unis au cours des dernières décennies s’est produit le 22 décembre 2017, lorsque Donald Trump a promulgué une loi concernant une réforme fiscale globale. Alors que nous nous garderons de commenter les différentes particularités de la loi, il convient de noter que dans presque tous les scénarios, la loi augmente de manière importante le déficit fédéral américain dans un avenir proche. Pendant l’intégralité de l’année 2017, le thème le plus important des gains dans le cours des lingots d’or et d’argent a été le déclin du dollar américain par rapport aux autres devises. On peut dire qu’avec l’adoption du projet de loi, les États-Unis se sont assurés de creuser leur déficit, non seulement pendant les périodes de contractions économiques, mais aussi en période de croissance économique. Après l’adoption du projet de loi, nous n’étions pas le moins du monde surpris d’observer un rythme du déclin du dollar américain encore plus important.

Les trois plus importants contributeurs au rendement du fonds au mois de décembre ont été Silvercrest, B2MAG Silver et Hochschild. Silvercrest a conclu un financement par prise ferme de 10 millions de dollars qui a été bien accueilli par le marché. L’entreprise continue de communiquer des résultats d’exploration très prometteurs qui sont bien accueillis par les investisseurs. MAG Silver a conclu un financement de 48 millions de dollars américains à la fin du mois de novembre, ce qui lui a permis d’être en mesure de financer entièrement le développement de son actif principal, Juancipio. Bien que MAG Silver possède un des projets miniers argentifères inexploités de la plus haute qualité dans le monde, elle reste fortement corrélée avec le cours de l’argent lui-même. Maintenant que l’entreprise est entièrement financée, les investisseurs ont réagi à la reprise de l’argent au mois de décembre en faisant grimper la valeur des actions de MAG de 13,9 %. Toutefois, l’entreprise MAG Silver représente encore une valeur considérable. Les actions de Hochschild étaient en hausse de 11,8 % au mois de décembre. Début décembre, Hochschild a annoncé qu’elle avait refinancé ses obligations à un taux plus bas. Ce refinancement permet à l’entreprise d’économiser environ 20 millions de dollars américains par an. Hochschild devrait générer un flux de trésorerie disponible important en 2018 et nous suivrons de près ses résultats d’exploration lorsqu’ils seront communiqués.

Les trois principales entreprises les plus à la traîne en matière de rendement pour le mois de décembre ont été First Majestic, Industrias Penoles et Coeur Mining. First Majestic a déçu les investisseurs avec la mise à jour de sa réserve, à la fois sur le plan des teneurs et du tonnage. Il convient de noter que la mise à jour de la réserve n’inclut pas les résultats de la campagne de forage de 2017, nous espérons donc que la prochaine mise à jour de la réserve remettra First Majestic sur la bonne voie. Industrias Penoles a été la deuxième entreprise la plus à la traîne du fonds. Elle a connu une baisse d’un peu plus de 3 % dans le mois, et nous attribuons en grande partie cette variation à la hausse rapide du peso mexicain en décembre, ainsi qu’à la saison des ventes à des fins fiscales. Coeur Mining a eu un mois relativement occupé en ce qui concerne les communiqués de presse, étant donné qu’elle a vendu son opération de San Bartolome et qu’elle a annoncé des résultats d’exploration encourageants liés à ses opérations de Palmarejo et Kensington. Nous pensons que les investisseurs ont vendu les actions de Coeur à la baisse de 4,45 % dans le mois, afin de récupérer des pertes fiscales.

 

1 Tous les rendements et les détails du Fonds a) reposent sur les parts de série F; b) sont nets de frais; c) sont annualisés si la période est supérieure à un an; d) sont en date du décembre 29, 2017; e) les rendements annuels de 2012 sont pour la période du 28 février au 31 décembre 2012. L’indice est composé à 100 % de l’indice MSCI ACWI Select Silver Miners IMI (dollars canadiens) et est calculé par Ninepoint Partners LP selon les renseignements sur les indices publiquement accessibles.

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