Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Sprott

Commentaire de janvier 2018

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En janvier 2018, la Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Sprott a généré un rendement total de 3,82 %, comparativement à l’indice S&P Global 1200, qui a généré un rendement total de 3,09 % en dollars canadiens.

Les rendements du premier mois de l’année ont été excellents sur une base absolue et bons sur une base relative. D’un point de vue plus général, les secteurs traditionnels sensibles aux taux d’intérêt (télécommunications, immobilier et services publics) sont sous pression depuis décembre dernier, alors que le rendement des obligations du gouvernement américain sur dix ans a dépassé les 2,40 %. À la fin du mois de janvier, alors que le rendement des obligations du gouvernement américain sur dix ans approchait 2,85 % sous l’effet de la crainte d’une hausse de l’inflation et d’un resserrement accéléré de la Réserve fédérale, les marchés boursiers en général s’étaient joints à la correction. Il ne faut cependant pas oublier que les données économiques mondiales demeurent positives et que la prévision de croissance des bénéfices en 2018 s’annonce tout à fait exceptionnelle. Par conséquent, nous n’attendons rien de plus qu’une correction de milieu de cycle, forte mais normale, sur les marchés.

En début d’année, notre exposition au dollar américain n’a pas été couverte, en accord avec notre indice de référence. Notre modélisation continue d’indiquer que le dollar canadien devrait vraisemblablement se replier en 2018. La vigueur récente des prix du pétrole et l’accélération de la croissance mondiale ont cependant conduit à la faiblesse du dollar américain. En prenant une orientation opposée aux tendances, nous avons commencé à ajouter des couvertures en dollars canadiens et américains afin de réduire la volatilité relative à la monnaie dans le Fonds.

Crédit Agricole (+39 pb), MasterCard (+36 pb), et Alphabet (+36 pb) sont les principaux contributeurs à la performance cumulative de la Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Sprott en janvier. Parmi les titres les plus à la traîne du Fonds en janvier, mentionnons Brookfield Asset Management (-24 pb), Affiliated Managers Group (-14 pb), et Suncor Energy (-11 pb). Il ne s’est rien passé d’inhabituel pour stimuler le rendement de l’un de ces noms dans le mois, d’une manière ou d’une autre, même si AMG a publié des résultats légèrement décevants à la fin du mois.

Alors que les prix du pétrole brut remontaient de leurs plus bas niveaux en 2017, nous avons constitué des positions dans Royal Dutch Shell PLC (RDSB LN) et Total SA (FP FP) dans la catégorie de dividendes mondiaux Sprott. Ces deux sociétés font partie des plus importantes multinationales à l’échelle planétaire, avec d’importantes activités en amont (exploration et production), en aval (raffinage, commercialisation et distribution) ainsi qu’en chimie. Les actions de Royal Dutch Shell se négocient actuellement à un ratio C/B prévu à terme au multiple de 13,8x et offrent un rendement en dividendes brut de 6,1 %. Notre confiance dans le tableau a été renforcée lorsque la société a récemment annulé son programme de dividende provisoire, qui offrait une solution de rechange fondée sur des actions au lieu de paiements en espèces, les dividendes futurs devant être entièrement réglés en espèces. Les actions de Total se négocient actuellement à un ratio C/B prévu à terme au multiple de 13,2x et offrent un rendement en dividendes brut de 5,5 %. Notre intérêt dans Total a été déclenché par l’achèvement d’un programme de vente d’actifs de 10 milliards de dollars sur trois ans, qui a permis de réduire le coût de production de près de 10 $ par baril équivalent pétrole, à moins de 5,50 $ par baril équivalent pétrole en 2017. Les deux sociétés sont sur le point de générer des flux de trésorerie importants dans l’environnement actuel des prix du pétrole.

Au 31 janvier 2018, la Catégorie ciblée de dividendes mondiaux Sprott était concentrée dans 28 positions, les 10 principaux titres représentant environ 41,7 % du Fonds. Au cours de la dernière année, 20 de nos 28 participations ont annoncé une augmentation de leur dividende, avec une hausse moyenne de 15,8 %. Nous continuerons à appliquer un processus d’investissement discipliné, équilibrant les différentes mesures de qualité et d’évaluation, dans le but de générer de solides rendements ajustés au risque.

Jeffrey Sayer, CFA

1 Tous les rendements et les détails du Fonds a) reposent sur les parts de série F; b) sont nets de frais; c) sont annualisés si la période est supérieure à un an; d) sont en date du janvier 31, 2018; e) les rendements annuels de 2015 sont pour la période du 25 novembre au 31 décembre 2015. Les indices sont calculés par Ninepoint Partners LP selon les renseignements sur les indices publiquement accessibles.

Le Fonds est généralement exposé aux risques suivants. Veuillez consulter le prospectus du Fonds pour en obtenir une description : risque lié à l’épuisement du capital, risque lié aux gains en capital, risque lié à la catégorie, risque de credit, risque de change, risque lié aux dérivés, risque lié aux fonds négociés en bourse, risque lié aux placements étrangers, risque lié à l’inflation, risque lié aux taux d’intérêt, risque lié à la liquidité, risque de marché, risque lié aux opérations de prêt, de mise en pension et de prise en pension de titres, risque lié à la série, risque lié aux ventes à découvert, risque lié à un émetteur donné, risque lié à la fiscalité.

Ninepoint Partners LP est le gestionnaire de placement des Fonds Ninepoint (collectivement, les « Fonds »). Un placement dans un fonds commun de placement peut donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion, des frais liés au rendement (le cas échéant) ainsi qu’à d’autres frais et dépenses. Veuillez lire attentivement le prospectus avant d’investir. Le taux de rendement indiqué pour les parts de série A du Fonds pour la période se terminant le janvier 31, 2018 est basé sur le taux de rendement total composé annuel historique et inclut les changements de valeur des parts et le réinvestissement des dividendes distribués. Il ne tient cependant pas compte des ventes, des rachats, des distributions ou des charges facultatives ni des impôts sur le revenu payables par tout détenteur de part, qui pourraient avoir réduit le rendement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et les rendements passés ne se reproduisent pas nécessairement. L’information contenue dans la présente communication ne constitue pas une offre ni une sollicitation par toute personne résidant aux États-Unis ou dans tout ressort où une telle offre ou sollicitation n’est pas autorisée ou à toute personne qu’il est illégal de solliciter ou à qui il est illégal de faire une telle offre. Les investisseurs éventuels qui ne résident pas au Canada doivent s’adresser à leur conseiller en placement pour déterminer si les titres du Fonds peuvent être légalement vendus dans leur ressort.

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