Fonds d’obligations diversifiées Ninepoint

Commentaire de juillet 2018

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On dit que la patience est une vertu, et finalement, nous nous sentons légèrement vertueux. Pendant ces chaudes journées d’été, il n’en faut pas beaucoup pour que les marchés se dirigent d’un côté ou de l’autre. En juillet, la Banque du Japon a indiqué son intention de rehausser sa cible de rendement des flux de trésorerie disponibles sur 10 ans de 10 pb à 20 pb. En outre, la rencontre entre M. Trump et M. Junker s’est raisonnablement bien déroulée, indiquant un apaisement dans la rhétorique commerciale entre les É.-U. et l’Europe. Le résultat : les rendements mondiaux ont (finalement) affiché une hausse, justifiant notre positionnement de longue duration. Le Fonds d’obligations diversifiées a augmenté de 25 pb au cours du mois, un contraste marqué par rapport aux fonds indiciels et aux FNB typiques (les indices Bloomberg Barclays Canadian Aggregate et iShares Core Canadian Bond [XBB] ont accusé des baisses respectives de 78 pb et de 84 pb).

Notre rendement supérieur a en partie découlé de notre position courte tactique dans des obligations du gouvernement du Canada à 30 ans, qui ont reculé d’environ 2,6 % au cours du mois. En outre, avec des rendements en hausse et le crédit se comportant bien dans cet environnement de prise de risque, nos actions privilégiées à duration négative et nos obligations à rendement élevé de courte duration ont fait bonne figure. Enfin, nos couvertures d’options sur les FNB de bons du Trésor de 7 à 10 ans iShares ont affiché le rendement attendu, contribuant à la performance. Nous avons déployé des liquidités découlant d’acceptations bancaires en faveur d’obligations de qualité investissement à court terme, amenant notre pondération générale en obligations de qualité supérieure à 72 % (dont un cinquième arrive à échéance dans un délai d’un an). Nous maintenons notre biais conservateur en matière de positionnement, et nous continuons de l’ajuster lorsque des occasions se présentent.

Pour le moment, après quelques mois décevants, les données économiques du Canada commencent à surprendre de manière favorable, et le marché tient compte de manière appropriée une autre hausse des taux en octobre (la troisième cette année). Aux É.-U., l’économie continue de bien se comporter, soutenue par des mesures de stimulation fiscales généreuses. Par conséquent, nous ne voyons pas de raison pour laquelle la Réserve fédérale modifiera ses perspectives à l’égard de hausses de taux à sa réunion à venir en septembre.

Pour l’instant, le seul risque que le marché semble oublier est celui posé par le tarif de 25 % imposé sur les biens d’une valeur de 200 milliards $ en provenance de la Chine que l’administration Trump est sur le point de mettre en œuvre au début de septembre. Si cela se réalise, nous prévoyons des représailles en nature de la part de la Chine et une autre ronde de marchés dénigrant le risque. Mais pour le moment, la participation et les volumes vont bon train, et les investisseurs sont heureux d’en profiter. Nous ajusterons le portefeuille en conséquence à mesure qu’arrivera la fin du mois d’août.

En attendant le mois prochain,

L’équipe du fonds d’obligations : Mark, Étienne et Chris

¹ Tous les rendements et les détails du Fonds a) reposent sur les parts de série F; b) sont nets de frais; c) sont annualisés si la période est supérieure à un an; d) sont en date du juillet 31, 2018; e) les rendements annuels de 2010 sont pour la période du 5 août au 31 décembre 2010.

Le Fonds est généralement exposé aux risques suivants. Veuillez consulter le prospectus du Fonds pour en obtenir une description : risque lié à l’épuisement du capital (pour les actions de série T, de série FT, de série PT, de série PFT, de série QT et de série QFT uniquement); risque lié aux gains en capital; risque lié à la catégorie; risque lié à la concentration; risque lié au crédit; risque de change; risque lié aux dérivés; risque lié aux fonds négociés en bourse; risque lié aux placements étrangers; risque lié à l’inflation; risque lié au taux d’intérêt; risqué lié à la réglementation; risque lié aux opérations de prêt, de mise en pension et de prise en pension de titres; risque lié à la série; risque lié aux ventes à découvert; risque lié à la fiscalité; risque lié à la reproduction d’une référence.

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