FNB de crédit carbone Ninepoint

En date du 29 juillet 2022, le FNB de crédit carbone Ninepoint était évalué à une VL par part de 18,79 $ (série F). Lors du lancement du Fonds, le 16 février 2022, elle était de 20,00 $ (série F).

Stratégie de placement

Le Fonds cherche à atteindre ses objectifs de placement en investissant principalement directement dans des contrats à terme sur quotas de carbone. Le Fonds investit actuellement dans les principaux contrats à terme de quotas de carbone à l’échelle mondiale, à savoir les quotas de l’Union européenne (European Union Allowance, ou « EUA »), les quotas de la Californie (California Carbon Allowance, ou « CCA »), les quotas du Royaume-Uni (UK Allowance, ou « UKA »), ainsi que la Regional Greenhouse Gas Initiative (« RGGI »). Le Fonds peut investir dans des contrats à terme supplémentaires sur les quotas de carbone au fur et à mesure que le marché mondial des crédits carbone se développe.

Rendement du marché

Pour le mois de juillet, les marchés ont rebondi avec une hausse de 9,2 % du S&P 500 sur la base du rendement total. Dans un contexte d’inflation préoccupante, la Réserve fédérale a procédé à une nouvelle hausse des taux de 75 points de base, tandis que la Banque centrale européenne a également annoncé sa première hausse de taux depuis 2011 : une hausse de 50 points de base, un chiffre supérieur à ce qui était anticipé. L’euro a atteint la parité de prix avec le dollar américain, pour la première fois depuis les premières années de la création de la monnaie européenne. Le pétrole brut Brent a chuté de plus de 4 % en juillet, tandis que l’or a baissé de 2,3 %.

Les marchés du carbone réglementaires ont régressé en raison d’une accumulation de sentiments baissiers à l’approche du troisième trimestre. En Europe, les quotas de l’UE ont chuté de 12,9 %, la hausse des prix du pétrole et les craintes d’inflation étant considérées comme un risque pour la demande industrielle. Aux données fondamentales baissières s’est ajoutée la proposition de mobiliser 20 milliards d’euros à partir de la vente de 250 millions de quotas de l’UE de la réserve de stabilité du marché pour financer la transition loin de l’énergie russe. Les quotas du R.-U. ont également baissé de 7,8 %.

En Amérique, les quotas de la Californie et la RRGI ont baissé respectivement de 7,8 % et 6,0 %. Alors que les prix des quotas de la Californie semblaient être déterminés par des facteurs macroéconomiques dans un contexte de crainte de la récession face à une inflation élevée depuis des décennies, les mouvements des prix de la RGGI ont été principalement déterminés par des développements juridiques - Le programme de plafonnement et d’échange de 11 États a baissé à des niveaux qui n’avaient pas été vus depuis le début du mois de mai en raison de l’incertitude concernant les défis juridiques non résolus entourant l’adhésion de la Pennsylvanie à la RGGI. La Pennsylvanie a officiellement adhéré à la RGGI le 1^er juillet 2022, dans le but de réduire les émissions de gaz à effet de serre dans l’État. Cependant, en quelques jours seulement, un juge de Pennsylvanie a temporairement suspendu l’État de la mise en œuvre de l’adhésion, sous la pression des législateurs du Parti républicain et de l’industrie du charbon. L’administration du gouverneur Tom Wolf s’est engagée à faire appel de la décision. Les contestations judiciaires en cours devraient entraîner une certaine volatilité dans le programme régional.

Le crédit carbone en tant que catégorie d’actifs alternatifs

Les avantages de la diversification offerts par un portefeuille traditionnel 60:40 actions/obligations ont été ébranlés. Des inquiétudes ont été exprimées quant au fait que la dynamique de corrélation entre les actions et les obligations est passée de négative à positive au début de la pandémie et, plus récemment, au cours des six derniers mois. Ainsi, outre les produits à revenu fixe traditionnels, les investisseurs s’intéressent de plus en plus aux catégories d’actifs non corrélées telles que les métaux précieux, les cryptomonnaies, les titres de créance privés et – le crédit carbone.

Le crédit carbone, en tant que nouvelle forme de biens environnementaux, a certainement attiré l’attention. Alors que la lutte contre le réchauffement climatique s’accélère, l’environnement réglementaire mondial crée une demande attrayante de crédits carbone pour les investisseurs à la recherche de stratégies de rechange aux obligations et aux actions.

Nous avons analysé la corrélation mobile sur 500 jours entre le crédit carbone et d’autres catégories d’actifs; dans tous les cas, le crédit carbone a présenté une faible corrélation attrayante (moins de 0,5) depuis 2016.

Plus important encore, il existe des arguments logiques et bien compris pour justifier la faible corrélation en raison des paramètres de conception d’un SEQE. En Europe par exemple, le prix des quotas de l’UE est principalement déterminé par les trois facteurs suivants :

1. Les conditions météorologiques : la demande d’énergie a fortement augmenté pendant le temps particulièrement froid qu’a connu l’Europe au début de l’année 2021. À court terme, une demande accrue d’énergie entraîne une augmentation de la production et des émissions, et se traduit donc directement par une augmentation de la demande de crédits carbone.

2. Les prix de l’énergie : Les récents prix élevés du gaz ont incité les entreprises à se tourner vers des combustibles à forte émission de carbone tels que le charbon et, par conséquent, à augmenter la demande de crédits carbone.

3. Les politiques climatiques : des politiques climatiques plus agressives telles que le « Fit for 55 » et la phase 4 du SEQE de l’UE à partir de 2021 limitent davantage la quantité d’offres de crédits carbone disponibles sur le marché.

Pourquoi le FNB de crédit carbone Ninepoint?

Pour une catégorie d’actifs émergente comme le crédit carbone, la diversification réside au cœur de la stratégie de notre Fonds. À l’heure actuelle, le FNB de crédit carbone Ninepoint investit à parts égales dans les quatre principaux marchés des SEQE mondiaux, avec un rééquilibrage trimestriel. Une exposition diversifiée au marché a démontré ses avantages pour les investisseurs. Voici les quatre principales raisons pour lesquelles les investisseurs devraient envisager le FNB de crédit carbone Ninepoint :

1. La diversification : une exposition équilibrée à tous les marchés de crédits carbone peut contribuer à réduire au minimum le risque lié à un seul territoire en éliminant la surconcentration sur un seul marché, comme l’ont démontré les récentes mesures du marché. Il est important de disposer d’un portefeuille de marché sous-jacent diversifié pour une catégorie d’actifs émergente dont les prix sont volatils, comme les crédits carbone.

2. Une exposition mondiale : le Fonds permet aux investisseurs d’accéder à un marché mondial des crédits carbone de 851 milliards de dollars américains, qui a été multiplié par 18 depuis 20171. Par rapport aux fonds pondérés en fonction du volume ou aux fonds qui investissent dans un seul marché, nous estimons que notre stratégie de fonds à pondération égale offre une meilleure proposition de valeur à long terme, compte tenu de sa surpondération sur les marchés sous-représentés et en croissance rapide des échanges de crédits carbone.

3. La valeur fondamentale : comme il s’agit d’un fonds canadien, en surpondérant le marché nord-américain par rapport à sa pondération totale dans l’indice, nous alignons notre stratégie sur nos valeurs et notre collectivité.

4. Un accès facile : le Fonds est structuré comme une offre de fonds commun de placement alternatif sur Fundserv ainsi qu’une série FNB à la Bourse NEO (NEO:CBON / CBON.U)

Demande de renseignements sur les produits :

Sarah Wang
Analyste principale d’entreprise
Partenaires Ninepoint
swang@ninepoint.com

¹Refinitiv, « Carbon Market Year in Review 2021 ». La valeur des marchés mondiaux du carbone a atteint un niveau record de 851 milliards de dollars l’année dernière – Refinitiv (Reuters, janvier 2022).