En raison de l’incertitude macro-économique mondiale, nous demeurons quelque peu préoccupés par le Royaume-Uni. Le contexte fondamental des actions britanniques est certes difficile, mais la plupart des événements négatifs ont déjà été pris en compte. C’est pourquoi nous estimons que les investisseurs ne doivent pas ignorer les éventuels développements macro-économiques positifs. Nous continuerons de surveiller les données économiques clés, telles que le marché du travail, les politiques monétaire et budgétaire et, bien entendu, la conclusion de la saga du Brexit, qui pourraient dicter la trajectoire des actions pour le reste de 2019.
L’activité commerciale est passée en territoire négatif pour la première fois depuis le référendum européen, et une partie de la baisse de l’activité était due à un manque de nouveau travail pour remplacer les projets achevés. La réduction des dépenses des clients de la zone euro a amené certaines entreprises à tenter d’atténuer les incertitudes liées au Brexit en se concentrant sur les marchés d’exportation hors UE. L’aspect positif est que l’indice de l’emploi s’est redressé dans les secteurs des services et de la fabrication après deux mois consécutifs de contraction.
Nous avons récemment eu la chance de rencontrer quelques entreprises établies au Royaume-Uni. Bien que plusieurs dirigeants aient semblé prudents quant aux perspectives à court terme, le ton de la direction n’était pas si négatif si l’on excluait l’incertitude politique. Bien que le Brexit apporte une faible visibilité à court terme et un déploiement déprimé des dépenses d’investissement dans la région, il oblige également les entreprises à être de plus en plus vigilantes quant à l’affectation de leur capital. Certaines entreprises ont choisi de concentrer leurs efforts sur les marchés étrangers. La plupart d’entre elles ont déjà établi leurs plans d’urgence pour atténuer les effets d’un Brexit dur et d’un Brexit plus souple.
Voici nos observations concernant certains de nos placements au Royaume-Uni :
Les perspectives pour le Royaume-Uni restent difficiles, mais nous pensons que les cours des actions reflètent déjà toute la négativité récente. Même si la situation du Brexit a mis la région sous pression, nous voyons toujours des opportunités d’investissement intéressantes dans le pays.
L’équipe de Global Alpha
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