Fonds d’infrastructure mondiale Ninepoint

Commentaire de mars 2019

Depuis le début de l’année et jusqu’au 28 février, le Fonds d’infrastructure mondiale Ninepoint a généré un rendement total de 8,59 % comparativement à l’indice MSCI World Core Infrastructure, qui a produit un rendement total de 7,88 %. Pour le mois, le Fonds a généré un rendement total de 3,06 %, tandis que celui de l’indice était de 3,04 %. Après la pire performance boursière de décembre depuis 1931, les marchés ont rebondi de façon marquée en janvier et ont continué sur leur lancée en février.

Depuis le début de 2019, la reprise générale du marché a été alimentée principalement par l’accroissement des multiples d’évaluation pendant que l’humeur continuait de s’améliorer et que les craintes continuaient de se dissiper. Les rapports financiers pour le quatrième trimestre sont raisonnablement positifs et, au vu des résultats publiés de presque toutes les composantes de l’indice S&P 500, la croissance des bénéfices semble avoir atteint environ 13 % d’une année à l’autre. Les attentes sont plus modérées pour le premier trimestre de 2019 vu la légère baisse anticipée de la croissance des bénéfices, mais les investisseurs seront probablement plus intéressés par les perspectives d’avenir. Peut-être plus important encore, les banques centrales mondiales ont visiblement adopté une politique monétaire plus conciliante en réaction au ralentissement des données économiques et de nouvelles hausses de taux dépendront fortement des signes d’une accélération de la croissance. Finalement, les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine semblent bien progresser, les hausses de droits de douane ayant été repoussées, et plusieurs attendent l’annonce prochaine d’un accord.

Les secteurs des industries (+277 pb), des services publics (+171 pb) et l’énergie (+167 pb) sont les principaux secteurs contributeurs du Fonds d’infrastructure mondiale Ninepoint depuis le début de l’année alors que le secteur des services financiers (-23 pb) est le seul à avoir contribué négativement au Fonds.

Notre position est toujours sous-pondérée dans les secteurs des services publics et de l’immobilier et nous avons alloué des capitaux aux secteurs des technologies de l’information, des services de communication et des industries conformément à notre approche d’« infrastructure totale ». Alors que la croissance mondiale s’accélère à nouveau, nous anticipons que les actifs liés à l’infrastructure qui sont associés plus étroitement à la croissance du PIB auront un meilleur rendement que les placements plus défensifs, dont certains se négocient actuellement à une valorisation élevée (sur une base absolue et sur une base relative).

Sur le plan des actions, Pembina Pipeline (+78 pb), Union Pacific (+69 pb) et ONEOK (+53 pb) ont été les principaux contributeurs au rendement du Fonds depuis le début de l’année. Parmi les titres les plus à la traîne du Fonds au cours de la même période, mentionnons Intercontinental Exchange (-23 pb), Engie (-22 pb) et Plains GP Holdings (-10 pb).

En février, les titres ayant obtenu les meilleurs rendements comprenaient : Public Service Enterprise Group (société opérant dans divers secteurs liés aux services publics et dont les activités sont situées principalement sur la côte est et dans le Nord-Est américains) après qu’elle a affiché de solides résultats et augmenté son dividende de 4,4 %; Equinix (le plus grand centre de données et fournisseur de colocation au monde) après avoir mené à la croissance du chiffre d’affaires de 9 à 10 % et l’augmentation des fonds provenant de l’exploitation ajustés par part de 10 à 13 % en 2019; et Vinci (une société concessionnaire, d’ingénierie et de construction basée en France) qui a révélé que le trafic autoroutier français s’était amélioré au cours du premier trimestre après une détérioration lors du quatrième trimestre en raison des manifestations des « gilets jaunes ».

Au 28 février 2019, le Fonds d’infrastructure mondiale Ninepoint se concentrait sur 29 positions, les 10 principaux titres représentant environ 43,8 % du Fonds. Au cours de l’exercice précédent, 25 des 29 sociétés dont les titres sont détenus par le Fonds ont annoncé une augmentation de leurs dividendes, avec une hausse moyenne de 10,6 %. En utilisant une approche d’infrastructure totale, nous continuerons à suivre un processus d’investissement discipliné, en soupesant la valorisation, la croissance et le rendement dans le but de produire de solides rendements ajustés en fonction des risques.


Jeffrey Sayer, CFA

1 Tous les rendements et les détails du Fonds a) reposent sur les parts de série A; b) sont nets de frais; c) sont annualisés si la période est supérieure à un an; d) sont en date du mars 31, 2019; e) les rendements annuels de 2011 sont pour la période du 1er septembre au 31 décembre 2011. L’indice est composé à 100 % de l’indice S&P Global Infrastructure TR (dollars canadiens) et est calculé par Ninepoint Partners LP selon les renseignements sur les indices publiquement accessibles. L’indice était auparavant l’indice Macquarie Global Infrastructure 100 (dollars canadiens) depuis la création jusqu’au 31 octobre 2016.

Le Fonds est généralement exposé aux risques suivants. Veuillez consulter le prospectus du Fonds pour obtenir une description de ces risques : risque lié à l’épuisement du capital; risque lié à la concentration; risque de crédit; risque de change; risque lié aux dérivés; risque lié aux fonds négociés en bourse; risque lié aux placements étrangers; risque lié aux fiducies de revenu; risque lié à l’inflation; risque lié aux taux d’intérêt; risque lié à la liquidité; risque de marché; risque lié à la réglementation; risque lié à la série; risque lié aux ventes à découvert; risque lié aux petites sociétés; risque lié à un émetteur donné; risque lié à la fiscalité.

Ninepoint Partners LP est le gestionnaire de placement des Fonds Sprott (collectivement, les « Fonds »). Un placement dans un fonds commun de placement peut donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion, des frais liés au rendement (le cas échéant) ainsi qu’à d’autres frais et dépenses. Veuillez lire attentivement le prospectus avant d’investir. Le taux de rendement indiqué pour les parts de série A du Fonds pour la période se terminant le mars 31, 2019 est basé sur le taux de rendement total composé annuel historique et inclut les changements de valeur des parts et le réinvestissement des dividendes distribués. Il ne tient cependant pas compte des ventes, des rachats, des distributions ou des charges facultatives ni des impôts sur le revenu payables par tout détenteur de part, qui pourraient avoir réduit le rendement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et les rendements passés ne se reproduisent pas nécessairement. L’information contenue dans la présente communication ne constitue pas une offre ni une sollicitation par toute personne résidant aux États-Unis ou dans tout ressort où une telle offre ou sollicitation n’est pas autorisée ou à toute personne qu’il est illégal de solliciter ou à qui il est illégal de faire une telle offre. Les investisseurs éventuels qui ne résident pas au Canada doivent s’adresser à leur conseiller en placement pour déterminer si les titres du Fonds peuvent être légalement vendus dans leur ressort.

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